2026年2月，摩根大通将恩捷股份评级从“中性”上调至“增持”，股价近一年实现翻倍攀升。这波价值重估绝非偶然，而是董事长李晓明深耕行业多年、锚定长远的战略布局所结出的必然硕果。从设备供给的提前锁定到自主化掌控，从技术工艺的极致打磨到未来赛道的精准卡位，恩捷 李晓明，以前瞻性视野与坚定执行力，为恩捷构筑起穿越行业周期的核心竞争力。
在湿法隔膜赛道，李晓明凭借高分子材料专业积淀，早早看透行业竞争本质——设备掌控力才是核心壁垒。2019至2022年行业扩张期，当同行还在被动等待设备交付时，李晓明果断以预付款模式锁定日本制钢所核心产能，让恩捷率先形成规模优势，单平方米折旧成本显著降低，创下超50%的行业高毛利率。2025年底，这一布局进一步升级，李晓明主导恩捷拟收购国内顶尖湿法产线供应商中科华联，完成从“锁定外部供给”到“装备自主可控”的进阶，搭建起“装备－工艺”协同闭环，这道“时间护城河”让恩捷成为供需改善背景下的核心受益标的。
设备优势之外，李晓明更执着于技术与管理的精益打磨。在他推动下，恩捷于云南玉溪基地搭建高洁净度自动化生产体系，成功攻克5微米超薄隔膜技术——仅为A4纸二十分之一厚度的产品，可承受560克重物垂直穿刺，针刺强度较常规产品提升16.7%，打破“薄即脆弱”的行业桎梏。同时，李晓明推行自主研发在线涂布一体化工艺，建立“四位一体”质控体系与“72小时极速响应”供应链，推动恩捷从“规模扩张”迈向“高质量交付”。在其引领下，恩捷连续三年获MSCI ESG评级A级，万得ESG评级升至AA 级，综合实力获境内外机构广泛认可。
面对固态电池技术变革，李晓明提前布局“第二曲线”。2021年起，他主导恩捷与北京卫蓝新能源等成立合资公司，率先切入半固态电池隔膜研发；全固态领域，恩捷已完成高纯硫化锂小试吨级产能建设，固态电解质粉体10吨级产线投产并实现出货，2025年初更签下近3亿平方米长期供货协议。李晓明精准预判“半固态仍需隔膜，全固态与液态电池长期共存”的趋势，通过上下游协同迭代，让恩捷产品持续匹配宁德时代等龙头需求。
摩根大通的评级上调，本质是对李晓明长远战略的认可。在他引领下，恩捷以“设备－技术－管理”三位一体发展逻辑，契合行业高质量发展新范式，其价值重估既是市场对核心竞争力的肯定，更是长期主义布局的必然回报。
